期權市場數據來源於 Derive.xyz 與 Deribit 交易所，顯示對下行保護的顯著偏斜，至2026年6月26日，比特幣（BTC）跌破$80,000 的機率為30%。此機率源自於在履約價介於$75,000至$80,000之間的認沽期權未平倉量集中，顯示交易者預期自目前水準的持續修正。同時有19%的機會衝上至超過$120,000，凸顯市場在定價中反映的潛在結果範圍之廣。
在2026年初比特幣短暫飆升至近$95,000之後的數週，隱含波動率上升，反映出對宏觀經濟政策與地緣政治發展的不確定性增加。美國針對主要歐洲貿易夥伴宣布的關稅威脅，引發跨資產類別的避險情緒，推動對保護性期權策略的需求。交易者已將資金輪動轉入長期期限的認沽價差，同時降低對於接近價位的看漲期權敞口。
歷史模式顯示，顯著的期權偏斜往往先於15%–25%的持續價格修正。在先前的循環中，認沽未平倉量高企的時期常與下探到區域性市場低點同時出現，因為槓桿頭寸被平倉，保證金催化賣壓加劇。若比特幣跌破約$90,000 的關鍵支撐位，技術指標指向近$80,000 的潛在目標和較短時間框架的費波納奇回撤位，進一步強化期權市場所傳遞的下行機率。
市場參與者正監控鏈上指標，尋找長期持有者出場或累積的跡象。數據顯示，被歸類為長期投資者的地址在近期回撤期間提高了平均餘額，顯示在低於$100,000 水平存在買盤之意願。然而，所有 BTC 錢包的未實現總盈餘指標仍然偏高，意味著大多數持有者仍處於獲利狀態，可能在價格進一步回撤時鎖定利潤。
機構部門指出現貨市場與衍生品市場之間出現背離，在多個交易場域，隨著對沖需求增加，基差價縮窄。這一緊縮現象顯示槓桿長倉的融資成本已緩解，可能降低方向性多頭的誘因，但也降低了透過做多現貨、做空期貨的對沖成本。做市商繼續在日益增長的認沽需求下平衡 Delta 對沖。
分析師警告，雖然短期波動性偏高，但長期趨勢指標仍具建設性，比特幣的週線移動平均仍向上。若長期百週移動平均線約在$85,000之下持續跌破，可能觸發演算法賣壓，並加劇下行動能。相反地，若明確回升至高於$100,000，或許削弱看跌偏斜，並使機率分布重新向上偏移。
期權隱含偏斜，即認沽相對於認購的成本比，已達到在2024年初前幾次市場修正期間所見的水平。儘管資產管理公司與交易公司對機構衍生品的採用更為廣泛，市場情緒仍分歧，一些人看好持續的採用催化因素，另一些人則預期央行會進一步收緊貨幣政策。美聯儲的下一次政策會議及其後續溝通，可能在加密衍生品市場產生回響。
總結而言，當前的期權結構顯示市場已為潛在下行做出準備，到6月底前比特幣跌破$80,000 的機率為三分之一。建議交易者與投資者考慮對沖策略，並密切關注鏈上指標，以尋找市場見底或進一步修正的跡象，因為宏觀經濟事件與監管動態持續影響價格走勢。
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