穩定幣領域在過去十二個月中見證了前所未有的市值激增，從約1400億美元增長到截至九月初近2800億美元。這一快速擴張使穩定幣成為加密流動性與傳統國債市場之間的關鍵橋樑。其底層資產主要為短期美國政府證券，作為抵押品以維持美元掛鉤並保障贖回需求。
市場增長與抵押品動態
根據鏈上分析和行業報告，如果當前發行速度持續且涵蓋零售、機構及跨境支付等使用場景，預計穩定幣總供應量到2028年將超過1.2兆美元。這種增長將需要每週約50億美元的國債購買來支持代幣化的負債，對收益率施加邊際下行壓力。相反，宏觀衝擊或快速資產輪動引發的突然贖回激增，可能迫使大規模票據出售，排擠流動性並加劇類似2008年貨幣市場基金擠兌的系統性壓力。
穩定性與監管爭議
業界利益相關者對於穩定幣究竟是穩定金融結構的管道，還是流動性緊縮的潛在催化劑存在分歧。支持者強調代幣化美元所建立的管道，並呼籲建立統一的二級市場以提升效率及發行人間的互換性。批評者則警告，少數主要代幣的集中可能引入單點故障，贖回螺旋將觸發跨去中心化金融協議與中心化平台的傳染效應。
政策影響與未來展望
監管建議，如強制一比一國債擔保及加強智能合約機制的監督，旨在正式化監管並降低擠兌風險。市場參與者預期即將出台的政策框架將調整資本與流動性要求，在促進透明度的同時不扼殺創新。隨著穩定幣生態系統持續成熟，效用、安全性與監管明確性的平衡將決定其是否成為全球美元需求的強大引擎，或是偶發性市場紊亂的源頭。
評論 (0)