介紹
在實施四年後，英國金融行為監管局（FCA）於2025年8月20日解除對零售比特幣交易所交易票據（ETN）的禁令。零售對比特幣ETN的准入將於10月8日恢復，並受嚴格的推廣規則和交易所批准的約束。此決定是在考慮到2021年1月最初禁令背後所涉及的極端波動性、易受欺詐影響及估值挑戰等問題後作出的。
監管背景
FCA於2021年在風險評估顯示存在重大投資者保護問題後，最初禁止加密貨幣ETN。此次撤銷禁令與全球更廣泛的趨勢一致，自2024年1月以來，美國在現貨比特幣和以太坊交易所交易基金（ETF）中錄得超過650億美元的資金淨流入。歐洲的UCITS基金通過替代工具獲得了受監管的曝光，導致英國投資者依賴離岸產品和策略股等代理工具。SoSoValue的分析師記錄顯示，2025年上半年以歐元計價的交易所交易產品（ETP）吸引了超過100億美元的資金流入，凸顯投資者對受監管加密貨幣曝險的需求。
市場影響
業界人士預計比特幣ETN的回歸將重塑英國資產管理格局。ByteTree創辦人查理·莫里斯預測，鑒於倫敦作為全球第二大金融中心的地位，該地可能吸引大量資金流入。機構平台可能將ETN產品整合進標準配置框架，而獨立財務顧問則將根據FCA發布的更新監管指引重新評估適用性流程。SoSoValue的市場數據顯示，受監管加密產品在歐盟的需求同比增長了120％，暗示英國推出後可能出現類似的資金流入。
策略展望
諮詢公司面臨數月期限以更新盡職調查程序、風險評估模型及客戶溝通。產品發行商需獲得FCA批准，展示健全的估值方法並遵守新的推廣標準。觀察者指出，持續需求可能取決於與主要交易所現有流動性池的整合，以及ETN持有的稅務處理明確性。FCA表示，持續審查MiCA及其他框架可能有助於未來加密產品監管的調整。
結論
解除對零售比特幣ETN的禁令標誌著英國加密市場的重要轉折點，有望推動大量資本流入並鞏固倫敦作為受監管數位資產產品全球樞紐的地位。市場參與者現正專注於為10月8日的啟動日期做好運營準備，以及投資者參與隨擴大產品線演變的動態。
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