日圓套利交易回撤
一年前，隨著日本貨幣政策立場轉變，令日圓在套利交易策略中吸引力降低，比特幣經歷了急劇下跌至49,000美元。投資者曾以歷史低利率借入日圓購買包括比特幣在內的高收益資產。該套利交易的逆轉引發資金迅速流出風險市場，比特幣在數天內蒸發近30%的價值。
宏觀表現
自那次拋售以來，比特幣的表現超越了傳統資產類別。標普500指數約上漲24%，黃金增值近40%。相比之下，比特幣自八月低點反彈超過130%，主要受益於機構採用率提升及監管明朗化。該數位資產與風險市場的相關性已發展，降低了對短期宏觀波動的敏感度。
持有者分佈
Glassnode的鏈上分析顯示，持幣七至十年的數量現已占總供應量超過8%，是2024年八月水平的兩倍。持有六至十二個月的持有人群也從8%擴大至15%，反映中期投資者的新資金流入。累積行為支持了長期持有者基礎增強價格韌性的論點。
債券收益率動態
過去一年全球債券收益率普遍上升，美國10年期國債收益率由3.7%升至4.2%。英國和日本也出現類似的收益率上調，促使風險資產重新定價。比特幣的非對稱回報特性吸引了對收益率敏感的投資者，將該資產定位為另一種通膨對沖工具。
未來展望
交易者與分析師正在評估比特幣能否在不斷變化的貨幣政策週期中維持動能。重要關鍵點為上方118,000美元及支撐位105,000美元。長期持有者的持續累積及ETF資金流狀況，可能影響短期趨勢。若突破120,000美元，可能預示傳統金融更廣泛採用的新階段。
主要結論
- 一年前日圓套利交易的回撤將比特幣推向49,000美元，為130%的反彈奠定基礎。
- 長期持有者供給份額翻倍至超過8%，顯示信心增強。
- 債券收益率上升促使投資者將興趣多元化至比特幣，視其為風險資產及潛在通膨對沖。
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