Британските Bitcoin ETN се завръщат в Лондон след премахването на забраните от FCA

Въведение

След четири години в сила, забраната за търговия с биткойн обменни търговски бележки за дребни инвеститори беше вдигната от Финансовата служба за контрол на пазара (FCA) на 20 август 2025 г. Достъпът на дребни инвеститори до биткойн ETN ще бъде възобновен на 8 октомври при строги правила за промоция и одобрения от борсите. Това решение последва опасения относно екстремната волатилност, уязвимостта към измами и предизвикателствата при оценката, които бяха в основата на първоначалната забрана през януари 2021 г.

Регулаторен контекст

FCA първоначално забрани крипто ETN през 2021 г. след оценки на риска, които подчертали значителни проблеми с защитата на инвеститорите. Обратът съответства на по-широки глобални тенденции, тъй като Съединените щати регистрираха над 65 милиарда щатски долара нетен приток в спот биткойн и етериум борсово търгувани фондове от януари 2024 г. Европейските фондове по UCITS придобиха регулирано излагане чрез алтернативни превозни средства, оставяйки инвеститорите от Великобритания зависими от офшорни продукти и прокси инструменти като акциите на Strategy. Анализатори от SoSoValue документираха, че ETP-та на еврооснова привлякоха приток над 10 милиарда щатски долара през първото полугодие на 2025 г., подчертавайки апетита на инвеститорите към регулирано крипто излагане.

Пазарни импликации

Участниците в индустрията очакват, че връщането на биткойн ETN ще преоформи пейзажа на управлението на активи във Великобритания. Основателят на ByteTree Чарли Морис прогнозира, че Лондон може да привлече значителни фондови потоци, предвид статуса си на втория по големина световен финансов център. Институционалните платформи може да интегрират ETN продукти в стандартните модели за разпределение, докато независимите финансови консултанти ще преразгледат процедурите за подходящост съгласно актуализираните регулаторни насоки, публикувани от FCA. Пазарните данни от SoSoValue показват, че търсенето на регулирани крипто продукти е нараснало с 120% спрямо предходната година в ЕС, което предполага потенциал за подобни притоци във Великобритания при стартиране.

Стратегическа перспектива

Съветническите фирми имат срок от няколко месеца да актуализират процедурите си за дю дилиджънс, модели за оценка на риска и комуникации с клиенти. Емитентите на продукти ще трябва да осигурят одобрение от FCA, да демонстрират солидни методологии за оценка и да се съобразят с новите стандарти за промоция. Наблюдателите отбелязват, че устойчивото търсене може да зависи от интеграцията с наличните ликвидни пулове на основните борси и яснота по данъчната обработка на притежанията на ETN. FCA посочи, че текущите ревизии на MiCA и други рамки могат да информират бъдещи корекции в регулирането на крипто продуктите.

Заключение

Прекратяването на забраната за биткойн ETN за дребни инвеститори бележи критичен момент за крипто пазарите във Великобритания, с потенциал да привлече значителни капиталови потоци и да утвърди ролята на Лондон като глобален хъб за регулирани продукти с дигитални активи. Участниците на пазара сега са съсредоточени върху оперативната готовност за старта на 8 октомври и развитието на ангажираността на инвеститорите в отговор на разширения продуктов набор.