Индексите на волатилността за основните класове активи се свиха рязко, тъй като участниците на пазара очакват предстоящата реч на председателя на Федералния резерв Джером Пауъл на Симпозиума в Джаксън Хол. Намаляването на волатилността отразява разпространените очаквания за ново монетарно облекчаване през септември.
30-дневната имплицитна волатилност на Биткойн, измервана чрез индустриални бенчмаркове като BVIV и DVOL, спадна до около 36%, нива, невиждани от средата на 2023 г. Този спад съвпада с понижаване на индекса за волатилност на златото CME (GVZ), който падна до 15,22%, най-ниското си равнище от януари, подчертавайки спокойствието на кръстосаните пазари.
Освен това, имплицитната волатилност на държавните облигации, проследявана чрез индекса MOVE, достигна 3,5-годишно дъно близо до 76%, докато VIX — „градусникът на страха“ на Уолстрийт — падна под 14%. Основните валутни двойки като EUR/USD показват подобно свиване, сигнализирайки широкоразпространена самодоволство преди ключовите политики.
Пазарният консенсус очаква намаляване на лихвените проценти с 25 базисни точки на септемврийската среща на Федералния резерв, подкрепено от устойчивото намаляване на инфлацията и забавянето на растежа. Въпреки това, някои стратези предупреждават, че облекчаването от рестриктивни нива може все още да остави реалните лихви положителни, което потенциално ще забави растежа повече отколкото в предишни цикли и ще постави под въпрос деликатния баланс между улесняване и ограничение.
Псевдо-анонимни наблюдатели отбелязват, че настоящата среда се различава от сривовете на волатилността, предизвикани от кризи, тъй като централните банки намаляват от високи лихви, а не от извънредно ниски. Тази динамика може да преоформи предаването на монетарната политика на различните пазари, като участниците на капиталовия, облигационния и крипто пазар съответно коригират позиционирането си.
Въпреки спокойствието, контрааргументите предупреждават, че крайното самодоволство може да предвещава внезапни скокове на волатилността. Спредовете по корпоративните облигации се стесняват до нива, невиждани от 2007 г., а глобалните търговски напрежения и по-устойчивата инфлация представляват латентни рискове, които бързо могат да обърнат нисковолатилните условия.
Анализатори от водещи банки, включително Goldman Sachs, препоръчват хеджиращи стратегии за защита срещу потенциални спадове, предвид нетипичното съчетание на ниска волатилност и високи цени на активите. Те изтъкват, че периодите на ниска волатилност исторически са подготвяли почвата за внезапни пазарни размествания.
В крипто пазарите, драстичните спадове във волатилността са придружени от рекордни ценови нива на Биткойн и Ether. Търговците следят сигнали в и извън веригата за признаци на напрежение в ликвидността, съзнавайки, че самодоволството днес може да усилва турбуленциите утре.
С оглед на предстоящите изказвания на Пауъл, които ще повлияят на очакванията за следващия цикъл на политиката, динамиката на волатилността ще остане във фокуса. Участниците на пазара се стремят да съчетаят настоящото спокойствие с потенциала за засилена волатилност около ключови макро събития, подчертавайки значението на динамичното управление на риска.
С приближаването на Симпозиума в Джаксън Хол, еволюиращото взаимодействие между очакванията за политика и волатилността може да пренастрои позиционирането в различните класове активи, подчертавайки както възможностите, така и рисковете на спокоен пазарен фон.
(0)