Ο παγκόσμιος επικεφαλής έρευνας ψηφιακών περιουσιακών στοιχείων της Standard Chartered, Geoffrey Kendrick, παρουσίασε μια συγκριτική ανάλυση των εταιρειών θησαυροφυλακίου Ethereum που είναι εισηγμένες στην αγορά σε σχέση με τα αμερικανικά spot ETH exchange-traded funds. Τα ευρήματά του αποκαλύπτουν ότι εταιρείες θησαυροφυλακίου όπως οι SharpLink Gaming (SBET) και BitMine Immersion Technologies (BMNR) έχουν συσσωρεύσει περίπου το 1,6% της κυκλοφορούσας προσφοράς του Ethereum από την 1η Ιουνίου, ανταγωνιζόμενες τον ρυθμό εισροών των ETF. Εν τω μεταξύ, τα spot ETH ETFs αντιμετωπίζουν μεταβαλλόμενους ρυθμιστικούς και δομικούς περιορισμούς που περιορίζουν τη δημιουργία αποδόσεων και τη συμμετοχή σε DeFi.
Ο Kendrick τόνισε τον πολλαπλασιαστή καθαρής αξίας ενεργητικού (NAV)—την αναλογία της χρηματιστηριακής κεφαλαιοποίησης προς τα υποκείμενα ETH holdings—ως το βασικό μέτρο. Οι πολλαπλασιαστές NAV των εταιρειών θησαυροφυλακίου έχουν εξομαλυνθεί λίγο πάνω από το 1.0, ένα επίπεδο που θεωρεί ως κατώφλι, δεδομένης της πρόσβασής αυτών των εταιρειών σε ανταμοιβές staking (περίπου 3–4% ετήσια απόδοση) και στη χρήση της αποκεντρωμένης χρηματοδότησης (DeFi). Αντιθέτως, τα αμερικανικά ETF δεν μπορούν να κάνουν staking Ether ή να αναπτύξουν περιουσιακά στοιχεία σε πρωτόκολλα DeFi, γεγονός που τα τοποθετεί σε σχετική μειονεκτική θέση παρά τον υψηλότερο όγκο ημερήσιων συναλλαγών.
Ο αναλυτής ανέφερε ως παράδειγμα την πορεία του πολλαπλασιαστή NAV της SharpLink Gaming: μετά από αρχική κορύφωση στο 2.5, ο πολλαπλασιαστής μειώθηκε κοντά στο 1.0, αντανακλώντας τόσο την ενοποίηση της αγοράς όσο και την εμπιστοσύνη των επενδυτών σε προβλέψιμη έκθεση στο ETH. Ο Kendrick υποστήριξε ότι οι εταιρείες θησαυροφυλακίου αντιπροσωπεύουν τώρα μια ευκαιρία «ρυθμιστικού αρμπιτάζ», προσφέροντας on-chain χρησιμότητα και απόδοση χωρίς να απαιτείται από τους επενδυτές να διαχειρίζονται πολύπλοκες εγκρίσεις θεματοφυλακής για staking ή αλληλεπιδράσεις DeFi.
Η Standard Chartered επιβεβαίωσε τον στόχο τιμής ETH για το τέλος του έτους στα $4,000, σημειώνοντας ότι οι εταιρικές στρατηγικές θησαυροφυλακίου υπερβαίνουν την υποστήριξη τιμών των εισροών ETF. Η έκθεση προειδοποίησε ότι ρυθμιστικές εξελίξεις—όπως πιθανά κατευθυντήρια γραμμή της SEC για την απόδοση staking και η δικαιοδοσία της CFTC επί παραγώγων ETH—θα μπορούσαν να επηρεάσουν τη δυναμική της αγοράς στο δεύτερο εξάμηνο του 2025. Ωστόσο, οι τρέχουσες τάσεις ευνοούν τις εταιρείες θησαυροφυλακίου για τους επενδυτές που αναζητούν άνοδο τιμής, απόδοση και άμεση αύξηση ETH ανά μετοχή.
Οι συμμετέχοντες στην αγορά ανταποκρίθηκαν θετικά στην έκδοση της έκθεσης: οι μετοχές των SBET και BMNR αυξήθηκαν 2–3% στη συνεδρίαση που ακολούθησε. Εν τω μεταξύ, τα spot ETF προϊόντα παρουσίασαν μέτριες εκροές, αντανακλώντας περιστροφή επενδυτών προς στρατηγικές περιουσιακών στοιχείων με υψηλότερη απόδοση και on-chain. Καθώς η υποδομή staking του Ethereum ωριμάζει και τα πρωτόκολλα υγρού staking γίνονται πιο σαφή, οι εταιρείες θησαυροφυλακίου ενδέχεται να συνεχίσουν να προσελκύουν το ενδιαφέρον θεσμικών επενδυτών, εδραιώνοντας τον ρόλο τους στο εξελισσόμενο τοπίο των επενδυτικών οχημάτων Ethereum.
(0)