Les régulateurs financiers chinois ont donné des instructions directes à plusieurs des principaux courtiers et organismes de recherche pour cesser immédiatement toutes les activités promotionnelles et éducatives liées aux stablecoins. Cette mesure reflète les inquiétudes croissantes selon lesquelles une croissance rapide et non contrôlée des actifs numériques adossés à la monnaie fiduciaire pourrait faciliter des fraudes et compromettre la stabilité financière sur les marchés continentaux.
Selon des directives internes diffusées fin juillet et début août, les autorités locales ont exhorté les courtiers à annuler les séminaires, ateliers et rapports de recherche prévus, vantant les avantages des stablecoins. Ces consignes interviennent malgré une démarche parallèle des régulateurs de Hong Kong visant à agréer les émetteurs de stablecoins et à développer un écosystème dynamique d’actifs numériques dans la région administrative spéciale.
Des sources proches du dossier indiquent que les régulateurs craignent particulièrement l’utilisation des stablecoins dans le financement illicite et les transferts transfrontaliers hors des circuits bancaires formels. Alors que le trading de cryptomonnaies de gré à gré reste actif en Chine continentale — avec des volumes estimés à 75 milliards de dollars au cours des neuf premiers mois de 2024 — les autorités souhaitent prévenir toute exposition non contrôlée à des actifs numériques plus larges.
La prudence de Pékin contraste avec l’adoption récente à Hong Kong d’une législation sur les stablecoins, entrée en vigueur le 1er août et établissant un régime d’agrément pour les émetteurs. Les régulateurs continentaux, dont la Commission chinoise de régulation des valeurs mobilières et la Banque populaire de Chine, n’ont pas commenté publiquement ces directives aux courtiers, mais les analystes de l’industrie notent que la stratégie globale de la Chine en matière d’actifs numériques reste centrée sur les monnaies numériques d’État et des programmes pilotes strictement contrôlés.
Les analystes avertissent que des signaux politiques incohérents entre la Chine continentale et Hong Kong pourraient créer des opportunités d’arbitrage et une fragmentation réglementaire. Les entreprises opérant des desks de trading transfrontaliers font désormais face à une surveillance accrue de la conformité et à de potentielles actions d’application en cas de non-respect des directives continentales.
L’offre mondiale de stablecoins a augmenté de manière significative ces dernières années, avec une capitalisation boursière totale projetée à plus de 3,7 trillions de dollars d’ici 2030. Bien que les stablecoins offrent des avantages tels que des règlements à faible coût et quasi instantanés ainsi que des fonctionnalités de paiement programmables, les régulateurs du monde entier peinent à définir des cadres de supervision appropriés afin d’équilibrer innovation et protection des consommateurs.
Les acteurs du secteur soulignent que la démarche chinoise souligne l’importance d’approches politiques coordonnées. « Les régulateurs veulent éviter une ruée vers des actifs à haut risque sans compréhension adéquate des risques », a déclaré un responsable conformité d’un grand courtier national. « Les directives d’aujourd’hui rappellent clairement que les stablecoins, malgré leurs avantages, nécessitent une gouvernance solide et une transparence pour prévenir les abus. »
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