MARA Holdings, l'un des principaux mineurs de bitcoins cotés en bourse, a annoncé son intention d'acquérir une participation majoritaire de 64 % dans Exaion, la filiale de calcul haute performance (HPC) du géant français de l'énergie EDF. L'accord, dévoilé dans un rapport de recherche du courtier H.C. Wainwright, inclut une option pour MARA d'augmenter sa participation à 75 % d'ici 2027.
Cette transaction représente une diversification stratégique, passant de l'extraction pure de bitcoins au marché des infrastructures cloud de 169 milliards de dollars, couvrant l'IA, le HPC et les services cloud souverains. L'analyste d'H.C. Wainwright, Kevin Dede, a souligné que les applications HPC entraînées par la demande en intelligence artificielle peuvent générer des marges plus élevées et des flux de revenus plus prévisibles comparés aux rendements volatils inhérents à l'extraction de cryptomonnaies.
Le rapport a réitéré une recommandation"surperformance" sur l'action MARA avec un objectif de cours de 28 $, citant les synergies entre les opérations minières existantes et les capacités des centres de données. Le bilan de MARA, renforcé par l'appréciation récente du prix du bitcoin et l'élan d'adoption des ETF, le positionne pour financer à la fois l'expansion et les mises à niveau opérationnelles du portefeuille de centres de données d'Exaion.
Alors que MARA a exploré des services d'équilibrage de réseau pour les opérateurs électriques, cette acquisition marque la première entrée directe importante de l'entreprise dans le calcul non lié à l'extraction. L'infrastructure d'Exaion comprend des actifs modulaires de centres de données optimisés pour les charges de travail IA à faible latence et les déploiements privés d'entreprise, en accord avec les exigences des clouds souverains en matière de confidentialité des données et de conformité réglementaire.
Ce virage reflète une tendance industrielle plus large où les entreprises minières convergent avec les fournisseurs d'infrastructures IA. Le partenariat de Core Scientific avec CoreWeave et l'acquisition ultérieure par un fournisseur de cloud IA illustrent des réalignements stratégiques similaires. Les investisseurs perçoivent ces mouvements comme des couvertures contre les cycles de réduction de moitié du bitcoin et les pics de difficulté du réseau attendus jusqu'en 2032.
Les risques incluent les défis d'intégration, les besoins en dépenses d'investissement pour la montée en puissance des centres de données, et la dilution potentielle liée aux émissions d'actions. Cependant, l'exposition continue de MARA à la hausse du prix du bitcoin et la demande croissante en puissance de calcul soutiennent des fondamentaux positifs à long terme.
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