L'analyste Mark Palmer de Benchmark a réaffirmé une recommandation d'achat sur Semler Scientific (SMLR), fixant un objectif de prix à 101 $ basé sur la stratégie de trésorerie en Bitcoin de l'entreprise et une allocation de capital prudente. Suite à la publication des résultats du deuxième trimestre, Palmer a souligné que l'action se négocie à seulement 1,04 fois sa valeur liquidative (NAV) de marché, indiquant une faible prime pour l'effet de levier et l'expansion prévus par la société.
Semler Scientific détient 5 021 BTC à un coût de base de 475,8 millions de dollars et une valeur de marché de 586,2 millions de dollars, ce qui se traduit par un gain latent de 110,4 millions de dollars et un rendement depuis le début de l'année de 31,3 %. La direction vise à porter les avoirs à 10 000 BTC d'ici la fin 2025, 42 000 BTC en 2026 et 105 000 BTC en 2027, en utilisant les flux de trésorerie opérationnels, une dette convertible à faible coût et des émissions sélectives"au prix du marché" afin d'éviter la dilution des actionnaires.
Le modèle d'évaluation de Benchmark utilise un cadre de somme des parties, combinant la valeur future attendue des réserves Bitcoin de Semler avec ses opérations dans le secteur de la santé menées par l'unité CardioVanta. L'approche délibérée de"slow-money" de l'entreprise contraste avec celle de ses pairs qui émettent des actions pour accroître rapidement leurs réserves, offrant une voie ajustée au risque vers un potentiel de hausse à mesure que les prix du Bitcoin augmentent.
Palmer soutient que les marchés ne prennent pas en compte la flexibilité stratégique de Semler, en particulier sa capacité à déployer des billets convertibles — actuellement 100 millions de dollars de dette à 4,25 % arrivant à échéance en 2030 — et à accroître les réserves grâce à une utilisation disciplinée des marchés financiers. À mesure que la volatilité des marchés Bitcoin se modère, l'analyste observe une adoption institutionnelle croissante, ce qui pourrait favoriser la reconnaissance du multiple NAV de l'entreprise se rapprochant de celui de ses pairs détenant des trésoreries d'actifs diversifiés.
L'objectif de 101 $ représente plus de trois fois le cours actuel de l'action à 35 $, soulignant ce que Benchmark considère comme une optionalité significative. Avec des jalons clairs sur l'accumulation des réserves et l'expansion financée par la dette, Semler Scientific est bien positionnée pour tirer parti à la fois de l'appréciation du prix du Bitcoin et de l'accès aux marchés du crédit à mesure que la société se développe. Les investisseurs qui participent aux niveaux actuels pourraient bénéficier d'une hausse à mesure que l'entreprise exécute sa trajectoire de croissance axée sur la trésorerie.
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