Les gains des options dachat à échéances rétroactives séduisent en périodes de faibles volatilités

L'option d'achat lookback a gagné en popularité en tant qu'outil stratégique pour les acteurs du marché cherchant à optimiser leurs points d'entrée sur le bitcoin. Ce dérivé exotique offre à son détenteur le droit d'acheter du bitcoin au prix le plus bas observé durant une période de rétrospection prédéfinie, éliminant ainsi le besoin de synchroniser précisément les creux du marché. Cette caractéristique contraste avec les options d'achat traditionnelles qui exigent la sélection préalable d'un prix d'exercice fixe.

Orbit Markets, un bureau OTC spécialisé dans les dérivés cryptographiques, a souligné que la faible volatilité implicite rendait l'option lookback particulièrement attractive. Avec une volatilité implicite proche de ses plus bas niveaux sur plusieurs années, le coût pour sécuriser un point d'entrée optimal via une structure lookback ne nécessite qu'une prime modeste. Orbit a proposé des options lookback à trois mois avec une fenêtre d'observation d'un mois, permettant aux acheteurs de verrouiller tout prix bas intramensuel avant l'expiration.

Pulkit Goyal, responsable du trading chez Orbit Markets, a insisté sur le fait que le bénéfice d'une entrée parfaite implique un coût supplémentaire. L'option lookback recommandée comporte une prime de 12,75%, contre un coût de 9,25% pour une option standard à la monnaie de trois mois. Cette prime additionnelle de 3,5% reflète l'hypothèse prise par l'émetteur d'un risque de baisse si le bitcoin passe sous le prix de référence durant la période de rétrospection.

Selon la structure proposée, si le bitcoin chute à 100 000 $ durant le premier mois puis remonte à 140 000 $ dans la période restante, l'acheteur de l'option lookback peut exercer au niveau de 100 000 $. Inversement, si les prix restent au-dessus du point de départ, le prix d'exercice de l'option se réinitialise au niveau en vigueur à la fin de la fenêtre d'observation, maintenant ainsi une entrée favorable par rapport à une option traditionnelle.

Les risques incluent la perte de prime pour les acheteurs si le bitcoin n'augmente pas au-dessus du prix d'exercice à l'échéance. La perte maximale de l'acheteur est limitée à la prime initiale, un profil similaire aux options standards. Cependant, le vendeur supporte un risque supplémentaire lié aux mouvements défavorables des prix durant la période de rétrospection, nécessitant des stratégies de couverture robustes.

L'intérêt croissant pour les options lookback souligne une demande mûrissante pour une gestion sophistiquée des risques sur les marchés cryptographiques. Les desks institutionnels et les investisseurs fortunés allouent de plus en plus à des produits structurés combinant dérivés et mécanismes d'entrée stratégiques. Alors que les indicateurs de volatilité restent bas, les options lookback peuvent offrir un équilibre attrayant entre maîtrise des coûts et exposition tactique aux rallyes du bitcoin.