TL;DR
- Idée : Protocole de dollar synthétique offrant le stablecoin USDe et des instruments générant des rendements sUSDe via des stratégies de couverture delta
- Catalyseur : Lancement de iUSDe reliant la finance traditionnelle, application de paiements/épargne Telegram, produits écosystémiques Ethereal et Derive, forte croissance du TVL et soutien institutionnel
- Risques : Exposition aux inversions des taux de financement, risques de contrepartie et réglementaires, complexité et dépendance à la couverture hors chaîne
- Note : 7,00/ 10
Coin
- Nom/ Symbole : Ethena (ENA)
- Segment : DeFi/ Dollar Synthétique
- Statut : actif
- Prix : 0,737600 $
Indicateurs clés
- Capitalisation boursière : 4 884 478 301 $
- FDV : 11 060 000 000 $
- Offre en circulation : 6 621 875 000
- Offre totale : 15 000 000 000
Sources
Technologie
- USP : Premier dollar synthétique natif crypto (USDe) soutenu par une couverture delta-neutre de l’ETH staké
- Technologie principale : Les contrats intelligents créent des USDe via une surcollatéralisation et une couverture delta hors chaîne utilisant des contrats à terme perpétuels, avec staking on-chain d’USDe pour générer des rendements sUSDe
Feuille de route
- 2025-02-24 : Lancement de iUSDe pour la finance traditionnelle
- 2025-03-01 : Lancement de l’application d’épargne et de paiements Telegram
- 2025-02-20 : Testnet bourse perpétuelle & spot Ethereal
- 2025-02-28 : Lancement du token d’options on-chain Derive
- 2025-05-01 : Mise en ligne du testnet réseau Converge
Équipe & investisseurs
Équipe
- Fondateur & CEO — Guy Young : 6 ans d’investissement chez Cerberus Capital Management
- Conseiller fondateur — Arthur Hayes : Co-fondateur & ancien CEO de BitMEX
- Chef de produit — Elliot Parker : Directeur chez Tradeparadigm & Community Manager chez Deribit
- Responsable Full Stack Engineering — Brian Grosso : Ingénieur chez Capital One, BeamQL
- Responsable Croissance — Seraphim Czecker : Responsable Risques chez Euler Labs, expansion DeFi chez Lido
- Conseiller juridique général — Zach Rosenberg : Juriste chez PwC
Investisseurs
- Franklin Templeton — vente privée • 2025-02-24
- Polychain Capital — vente privée • 2025-02-24
- Pantera Capital — vente privée • 2025-02-24
- Dragonfly Capital — vente privée • 2025-02-24
- F-Prime Capital — vente privée • 2025-02-24
Financement total : 100,00 M$
Tokenomics
- Utilité : Token de gouvernance des paramètres du protocole, staking pour rendement, réductions de frais et participation à l’écosystème Ethena
- Vesting : 25 % débloqués à la génération des tokens ; le reste est libéré linéairement sur 7 ans
Avantages & Inconvénients
Points forts
- TVL élevé de 9,96 milliards de dollars assurant une liquidité profonde
- Financement institutionnel robuste par des investisseurs de premier ordre
- Mécanisme innovant de stablecoin synthétique delta-neutre
- Écosystème en expansion avec iUSDe, Ethereal et Derive
- Forte génération de revenus et de frais du protocole
- Intégration sur les plateformes CeFi et DeFi
- Feuille de route claire pour relier crypto et finance traditionnelle
Faiblesses
- Dépendance aux taux de financement des contrats à terme perpétuels
- Rendements en forte baisse suscitant des inquiétudes quant à la durabilité
- Risques de contrepartie et opérationnels liés à la couverture hors chaîne
- Incertaines réglementaires concernant l’enveloppe institutionnelle iUSDe
- Complexité du protocole pouvant freiner l’adoption grand public
- Le protocole n’a pas encore été testé en période de crise de marché complète
- Forte concentration des collatéraux dans les dérivés ETH
Signaux du marché (7j)
- Tendance du TVL : +10 %
Scénarios de prix (objectif : 2026-02-10)
Comment acheter & stocker
CEX
- Binance
- Coinbase
- Kraken
- KuCoin
- Bybit
DEX
- Uniswap
- SushiSwap
- Curve Finance
- 1inch
- Balancer
Stockage
- MetaMask
- Ledger
- Trust Wallet
- Coinbase Wallet
- Trezor
Verdict
Ethena est un protocole pionnier de stablecoin synthétique avec un fort soutien institutionnel et un TVL solide, mais les investisseurs doivent surveiller la durabilité des taux de financement et les évolutions réglementaires. Recommandé pour des allocations DeFi à tolérance au risque.
Liens officiels
Source : Coin Research (interne)
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