Perintah eksekutif yang ditandatangani pada 10 Agustus 2025 menginstruksikan Departemen Tenaga Kerja, Komisi Sekuritas dan Bursa, serta Departemen Keuangan untuk merevisi peraturan yang mengatur rencana pensiun kontribusi pasti. Dalam kerangka yang direvisi, penyelenggara rencana diwajibkan untuk memasukkan investasi alternatif seperti kendaraan ekuitas swasta, dana modal ventura, trust aset digital, dan perusahaan swasta lainnya bersama dengan dana bersama tradisional.
Perintah tersebut mewajibkan pembentukan protokol pengungkapan standar yang disesuaikan dengan kendaraan investasi non-publik. Protokol ini akan mencakup pelaporan bulanan tentang valuasi aset, struktur biaya, dan ketentuan penebusan. Dalam menyajikan perubahan regulasi ini, administrasi mengutip potensi diversifikasi portofolio yang lebih baik dan peluang pengembalian jangka panjang yang secara historis hanya tersedia bagi investor institusional.
Kritikus industri, bagaimanapun, menyoroti kekhawatiran signifikan. Kendaraan investasi yang tidak likuid dan tidak transparan menggunakan model biaya “2 dan 20”—2% biaya pengelolaan ditambah 20% dari keuntungan—yang sangat kontras dengan rasio biaya rata-rata 0,26% dari dana bersama 401(k) konvensional. Para penentang berpendapat bahwa biaya yang lebih tinggi akan menggerus tabungan pensiun dan bahwa pasar sekunder yang terbatas untuk aset swasta dapat menghambat penarikan peserta selama tekanan pasar.
Perusahaan penasihat menekankan perlunya kerangka kepatuhan dan manajemen risiko yang kuat. Cerulli Associates merilis laporan yang menyoroti ketidakcocokan antara perhitungan nilai aset bersih harian yang digunakan untuk dana bersama dan valuasi berkala yang dipimpin manajer untuk investasi swasta. Panduan pelaksanaan akan mengharuskan administrator rencana mengembangkan proses uji tuntas yang rinci, termasuk pengujian tekanan likuiditas aset dalam kondisi buruk.
Profesional hukum menyarankan pemangkasan potensi risiko litigasi dengan memastikan edukasi peserta dan pengungkapan yang lengkap dengan bahasa yang jelas mengenai struktur biaya, kebijakan penebusan, dan kompleksitas investasi. Sementara itu, manajer aset sedang mengeksplorasi desain produk baru dengan tingkat biaya lebih rendah dan solusi likuiditas parsial untuk memenuhi permintaan yang berkembang terhadap akses pasar privat dalam kendaraan pensiun.
Para pendukung kebijakan berpendapat bahwa perubahan ini akan mendemokratisasi akses ke sektor-sektor ekonomi yang tumbuh tinggi, yang sebelumnya hanya tersedia untuk dana abadi dan investor kaya. Mereka berargumen bahwa seiring waktu, jadwal biaya yang transparan dan penawaran produk yang kompetitif akan mendorong inovasi pasar dan menguntungkan para penabung pensiun. Beberapa bulan ke depan akan memperlihatkan apakah penyelenggara rencana, fiduciary, dan regulator dapat menyelaraskan strategi pelaksanaan yang menyeimbangkan peluang dan risiko dalam perubahan penting bagi investasi pensiun ini.
(0)