最近のETHパフォーマンスの概要
過去1ヶ月間のイーサリアムの価格動向は著しい上昇を示し、トークンは前回の安値から約45％上昇しました。しかし、保有者の利益確定活動が活発化する中でラリーの勢いは減速の兆しを見せています。ETH/BTC比率は最近365日移動平均を超え、このマイルストーンは通常、ETHの長期的なアウトパフォーマンス期間に関連しています。機関投資家および個人投資家の需要は高水準を維持しており、その一因としてスポットETFへの過去最高の資金流入やビットコインに対するベンチマークのアウトパフォーマンスが挙げられます。
取引所への流入と利益確定
オンチェーン指標によると、ETHの中央集権型取引所への流入は最近のサイクルで初めてビットコインを上回っており、トレーダーの清算意図の増加を示しています。ETHのMVRV比率は5月の0.4から0.8に上昇し、潜在的な過大評価領域を示唆しています。過去には類似のMVRV値が相対的な強さの短期的な一時停止または調整の前兆となっており、市場参加者が今後のマクロイベントに備えてポジションを調整しています。
オプション市場とコールの上書き
オプション市場のデータは、12月満期の7,000〜8,000ドルの行使価格でのコール上書きの急増を示しています。この活動は、一部の機関デスクが上昇期待を抑えつつプレミアム収入を確保していることを示唆しています。ETH ETFへの単日10億ドルの大規模流入にもかかわらず、オプション市場での増加した活動は、プロの投資家が今後数ヶ月の変動性に備えてヘッジを行っていることを示しています。
マクロ環境と連邦準備制度中心のリスク
マクロ経済の動向は暗号資産のセンチメントの主要な駆動要因です。予想よりも低いヘッドライン消費者物価指数（CPI）が9月の連邦準備理事会（Fed）による利下げ期待を高め、暗号と株式市場のリスクオン姿勢を支えています。一方で、最近のデータ発表での高止まりするインフレや堅調な生産者物価指数（PPI）は不均衡な金融緩和の脅威を浮き彫りにしています。今後のジャクソンホールでの講演や雇用統計は市場の軌道を変える重要な転換点となるでしょう。
早期警戒シグナルと調整リスク
主要なオンチェーン分析企業のデータによると、レバレッジポジションは高水準に達しており、流動性主導の調整リスクを高めています。構造的な追い風（ETF需要、機関採用、有利なネットワークアップグレード）は維持されているものの、過剰なポジショニング、利益確定、マクロイベントリスクの合流が調整局面を引き起こす可能性があります。トレーダーはファンディング率、MVRV比率、チェーンフローの変化に注視し、センチメントの変化を見極めるべきです。
結論
現在のイーサリアムラリーの段階は、堅実な構造的サポートと短期的な冷却の初期兆候の両方を示しています。利益確定活動、取引所流入の増加、およびオプション市場でのヘッジ強化は、過大評価された市場環境における慎重な姿勢を浮き彫りにします。8月下旬に向けては、Fedのコメント、マクロ経済指標、機関フローの動向がETHのアウトパフォーマンスの持続性を判断する上で重要な焦点となるでしょう。
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