🛠️ 인플레이션 우려 증가로 옵션 시장에서 비트코인 장기 강세 사라지다

Deribit에 상장된 비트코인 옵션의 최근 데이터에 따르면, 180일 암묵적 변동성 스큐—무위험 콜옵션 대비 풋옵션 프리미엄을 측정하는 지표—가 0에 가까워지면서, 올해 대부분을 지배했던 강세 포지셔닝에서 벗어났음을 나타냅니다. 이 변화는 향후 6개월 이상 비트코인 가격에 대해 중립적인 전망을 반영하며, 시장 참가자들이 비대칭적 상승 노출을 추구하기보다는 예상치 못한 하방 위험에 대비해 헤지하고 있음을 시사합니다. 역사적으로 유사한 리셋은 주요 추세 전환에 앞서 나타난 바 있어, 장기 심리의 바로미터로서 스큐 동향 모니터링의 중요성을 강조합니다.

BloFin과 Amberdata의 시장 분석가들은 심리 변화의 원동력으로 거시경제 요소들의 결합을 지목했습니다. 6월 핵심 개인소비지출이 예상보다 크게 올랐고, 최근 비농업 고용 데이터는 부진해 지속적인 인플레이션이 연방준비제도의 금리 인하 지연을 우려하게 만들었습니다. 갱신된 무역 긴장과 관세 조치로 인한 추가적인 공급망 압박도 불확실성을 키워, 전문 트레이더들이 보호용 풋옵션을 찾거나 강세 콜 옵션 노출을 줄이도록 만들었습니다. JPMorgan 연구에 따르면, 높은 인플레이션 전망은 2025년 말까지 긴축된 통화정책을 연장시켜 비트코인과 같은 고베타 자산으로의 전통적 위험 자산 유입을 복잡하게 만들 수 있습니다.

옵션 거래 현장에서는 구조화 상품의 활동도 스큐 행태에 영향을 미쳤습니다. 수익률을 추구하는 펀드들 사이에서 인기 있는 커버드 콜 전략은 주요 행사가 위의 콜 옵션을 매도해 프리미엄 수입을 창출함으로써 콜 암묵적 변동성을 풋 대비 억제합니다. 이러한 기계적 매도 압력과 위험 회피 성향을 가진 투자자들의 선별적 풋 매수가 결합하여 스큐를 중립화했습니다. 특히, 한 주 동안 만기까지 기간이 긴 풋 옵션의 미결제약정이 20% 급증해 3개월 이상의 하방 보호 수요가 증가했음을 나타냅니다.

현물 시장의 기술적 지표들은 옵션 시장의 조심스러운 분위기를 반영했습니다. 비트코인은 3개월 최저점인 약 $112,000 근처에서 지지선을 시험한 후 혼합된 거래량 속에 약 $114,000까지 반등했습니다. 시장 참가자들은 이러한 조정이 거시적 역풍이 안정되면 매수 기회를 제공하는 경우가 많다고 지적했습니다. 앞으로 주요 일정에는 7월 소비자물가지수와 생산자물가지수 발표, 그리고 다가오는 ISM 비제조업 PMI가 포함되며, 이는 변동성 재강화를 촉진할 수 있습니다. 트레이더들은 이 지표들을 꼼꼼히 살펴 연준의 정책 경로에 대한 단서를 찾고, 비트코인이 지속적 상승 모멘텀을 회복할지 여부 또는 향후 수개월간 연장된 횡보 국면에 직면할지 판단할 것입니다.

옵션 시장에서 비트코인 장기 강세 사라지고 인플레이션 우려 상승

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