Prijsimpact
Bitcoin en belangrijke aandelenindexen maakten op 20 augustus 2025 een scherpe daling door, te midden van analyses dat een geplande liquiditeitsafname van $400 miljard uit de Treasury General Account (TGA) van de VS de belangrijkste oorzaak is van de recente marktzwakte. De CoinDesk 80 Index daalde sinds afgelopen donderdag met 13%, en bitcoin daalde met meer dan 8% vanaf recordhoogtes van ongeveer $124.000. Markcommentaren richtten zich eerder op het Jackson Hole-symposium, maar liquiditeitsbeperkingen blijken een belangrijkere factor te zijn.
Uitleg Treasury General Account
De Treasury General Account is de operationele betaalrekening van de federale overheid bij de Federal Reserve. Wanneer het TGA-saldo wordt opgebouwd door middel van schulduitgifte, wordt systeemliquiditeit onttrokken, wat mogelijk de financieringsvoorwaarden voor banken en risicovolle activa verscherpt. Gegevens tonen aan dat het TGA-saldo sinds eind juli is gestegen van ongeveer $320 miljard tot meer dan $500 miljard, gedreven door belastingontvangsten en een terughoudendheid om contanten in te zetten tijdens periodes van fiscale beleidsonzekerheid.
Commentaar van analisten
David Duong, hoofd institutioneel onderzoek bij Coinbase, stelde dat de verwachte liquiditeitsafname, en niet het beleidssignaal van de Fed, de marktaandelenverkoop heeft veroorzaakt. Duong merkte op dat het verminderen van risico’s door investeerders voorafgaand aan de TGA-aanvulling de parallelle dalingen in crypto en aandelen verklaart. Delphi Digital benadrukte dat de huidige liquiditeitsbuffers zwakker zijn dan in voorgaande jaren, met lagere bankreserves en verminderde buitenlandse vraag naar staatsobligaties, wat de impact van grootschalige uitgifte verergert.
Marktvooruitzichten
Voortgezette aanvulling van het TGA zal naar verwachting de liquiditeitsdruk voortzetten tot de schuldemissieverplichtingen tegen het eind van het jaar afnemen. Financieringsrentes kunnen stijgen, waardoor de leenkosten voor hefboomposities toenemen. Marktdeelnemers zullen de komende communicatie van de Federal Reserve en gegevens vrijgaven volgen voor aanwijzingen over de reactie van de centrale bank op de aanscherping van de liquiditeit. De prestaties van risicovolle activa in september zullen waarschijnlijk afhangen van het evenwicht tussen fiscale liquiditeitsomstandigheden en beleidsaanpassingen van de centrale bank.
Conclusie
Analyse wijst uit dat Treasury-operaties een aanzienlijke uitdaging vormen voor bitcoin bulls die erop gericht zijn het momentum voorbij recente pieken vast te houden. Liquiditeitsdynamiek, eerder dan het risico op macro-economische gebeurtenissen, is de dominante tegenwind voor crypto- en aandelenmarkten in de huidige cyclus. De inzet op het beleidspad van de Federal Reserve en het tempo van de Treasury-uitgifte zullen belangrijke factoren blijven die de markttrajecten vormgeven.
Reacties (0)