Wpływ na cenę
Bitcoin oraz główne indeksy akcji doświadczyły gwałtownego spadku 20 sierpnia 2025 roku, w związku z analizami, że planowane odpływ 400 miliardów dolarów płynności z Rachunku Generalnego Skarbu Stanów Zjednoczonych (TGA) jest głównym czynnikiem osłabienia rynku. Indeks CoinDesk 80 spadł o 13% od zeszłego czwartku, a bitcoin zmniejszył się o ponad 8% z rekordowych poziomów blisko 124 000 dolarów. Komentarze rynkowe wcześniej koncentrowały się na sympozjum Jackson Hole, jednak ograniczenia płynności stały się ważniejszym czynnikiem.
Wyjaśnienie Rachunku Generalnego Skarbu
Rachunek Generalny Skarbu to operacyjne konto czekowe rządu federalnego w Rezerwie Federalnej. Gdy saldo TGA jest odbudowywane poprzez emisję długu, płynność systemowa jest wycofywana, co może zaostrzać warunki finansowania dla banków i aktywów ryzykownych. Dane wskazują, że saldo TGA wzrosło z około 320 miliardów do ponad 500 miliardów dolarów od końca lipca, napędzane wpływami z podatków i niechęcią do wykorzystywania gotówki w okresach niepewności polityki fiskalnej.
Komentarz analityka
David Duong, szef badań instytucjonalnych w Coinbase, argumentował, że oczekiwany odpływ płynności, a nie sygnały polityki Fed, wywołał wyprzedaż na rynku. Duong zauważył, że de-risking inwestorów przed uzupełnieniem TGA wyjaśnia równoległe spadki w kryptowalutach i akcjach. Delphi Digital podkreśliło, że obecne bufory płynności są słabsze niż w poprzednich latach, a niższe rezerwy bankowe i zmniejszony popyt zagraniczny na obligacje skarbowe pogłębiają wpływ dużej emisji.
Perspektywy rynku
Kontynuacja uzupełniania TGA ma podtrzymać presję na płynność do końca roku, aż do momentu złagodzenia wymagań związanych z emisją długu. Stopy finansowania mogą wzrosnąć, zwiększając koszty pożyczek dla pozycji z dźwignią. Uczestnicy rynku będą monitorować nadchodzące komunikaty i dane Rezerwy Federalnej w poszukiwaniu sygnałów dotyczących reakcji banku centralnego na zacieśnianie płynności. Wyniki aktywów ryzykownych we wrześniu prawdopodobnie będą zależeć od równowagi między warunkami płynności kierowanymi polityką fiskalną a dostosowaniami polityki banku centralnego.
Podsumowanie
Analiza wskazuje, że operacje skarbowe stanowią znaczące wyzwanie dla byków bitcoina dążących do utrzymania momentum po ostatnich szczytach. Dynamika płynności, a nie ryzyko wydarzeń makroekonomicznych, stała się dominującym czynnikiem przeciwdziałającym rynkom kryptowalut i akcji w obecnym cyklu. Pozycja wobec ścieżki polityki Rezerwy Federalnej oraz tempo emisji długu pozostaną kluczowymi czynnikami kształtującymi trajektorie rynku.
Komentarze (0)