Indeksy zmienności głównych klas aktywów gwałtownie się skurczyły, ponieważ uczestnicy rynku oczekują nadchodzącego przemówienia przewodniczącego Rezerwy Federalnej Jerome Powella na sympozjum w Jackson Hole. Ochłodzenie zmienności odzwierciedla szeroko rozpowszechnione oczekiwania na odnowione złagodzenie polityki pieniężnej we wrześniu.
30-dniowa implikowana zmienność Bitcoina, mierzona przez branżowe wskaźniki takie jak BVIV i DVOL, spadła do około 36%, poziomów nieodnotowanych od połowy 2023 roku. Ten spadek jest równoległy do obniżki indeksu zmienności złota CME (GVZ), który spadł do 15,22%, co jest najniższym poziomem od stycznia, podkreślając spokój na różnych rynkach.
Dodatkowo, implikowana zmienność obligacji Treasury, śledzona przez indeks MOVE, osiągnęła 3,5-letnie minimum około 76%, podczas gdy VIX – „wskaźnik strachu” Wall Street – spadł poniżej 14%. Główne pary walutowe, takie jak EUR/USD, wykazały podobne sprężenie, sygnalizując szeroko zakrojoną bierność przed kluczowymi ogłoszeniami politycznymi.
Konsensus rynkowy przewiduje obniżkę stóp procentowych o 25 punktów bazowych na wrześniowym posiedzeniu Fed, napędzaną utrzymującą się deflacją i spowolnieniem wskaźników wzrostu. Jednak niektórzy stratedzy ostrzegają, że złagodzenie z restrykcyjnych poziomów może nadal pozostawić realne stopy procentowe na plusie, co może bardziej niż w poprzednich cyklach tłumić wzrost i komplikować delikatną równowagę między łagodzeniem a ograniczeniami.
Pseudonimowi obserwatorzy zauważyli, że obecne środowisko różni się od załamań zmienności wywołanych kryzysami, ponieważ banki centralne obniżają stopy z wysokich poziomów, a nie ze stanów awaryjnych. Ta dynamika może przekształcić transmisję polityki pieniężnej na rynkach, a uczestnicy rynku akcji, obligacji i kryptowalut dostosowują odpowiednio swoje pozycje.
Mimo spokoju głosy kontrariańskie ostrzegają, że skrajna bierność może zapowiadać nagłe skoki zmienności. Spready obligacji korporacyjnych zawęziły się do poziomów niewidzianych od 2007 roku, a globalne napięcia handlowe oraz utrzymująca się inflacja stwarzają ukryte ryzyko, które może szybko odwrócić niską zmienność.
Analitycy dużych banków, w tym Goldman Sachs, zalecają strategie zabezpieczające przed potencjalnymi spadkami, biorąc pod uwagę nietypową zbieżność niskiej zmienności i wysokich cen aktywów. Podkreślają, że okresy niskiej zmienności historycznie poprzedzały gwałtowne zmiany na rynku.
Na rynkach kryptowalut, drastyczne spadki zmienności były skorelowane z rekordowymi poziomami cen Bitcoina i Etera. Traderzy monitorują sygnały on-chain i off-chain pod kątem oznak napięcia płynnościowego, mając na uwadze, że dzisiejsza bierność może nasilić jutro turbulencje.
Wypowiedzi Powella mogą wpłynąć na oczekiwania dotyczące kolejnego cyklu polityki, dlatego dynamika zmienności pozostanie w centrum uwagi. Uczestnicy rynku starają się pogodzić obecny spokój z potencjałem na zwiększoną zmienność wokół kluczowych wydarzeń makroekonomicznych, podkreślając znaczenie dynamicznego zarządzania ryzykiem.
W miarę zbliżania się sympozjum w Jackson Hole, ewoluująca interakcja między perspektywą polityki a zmiennością może zmienić pozycjonowanie w różnych klasach aktywów, ukazując zarówno możliwości, jak i zagrożenia spokojnego otoczenia rynkowego.
Komentarze (0)