Strategii Dezvăluie Acțiuni Preferențiale „Stretch” Susținute de Bitcoin pentru Investitori de Venit

Entitatea succesoare a MicroStrategy, Strategy, a anunțat majorarea cu succes a acțiunilor sale preferențiale „Stretch” (simbol STRC) de la 500 milioane de dolari la 2 miliarde de dolari, după ce cererea investitorilor a cvadruplat volumul ofertei. Acțiunile perpetue fără drept de vot oferă un dividend care se resetează lunar la valoarea mai mare dintre 9% sau SOFR pe o lună plus 650 puncte de bază, supus unui mecanism de colier de 25 pb care stabilizează prețul în jurul țintei nominale de 100 de dolari. Nota de cercetare a NYDIG a caracterizat STRC ca un instrument susținut de bitcoin, de tip piață monetară, deoarece compania intenționează să plătească dividende din fluxurile de numerar operaționale și aprecierea istorică a rezervelor sale de 171.000 BTC, și nu din vânzarea activelor sale software de bază. Ultimul raport 10-Q al Strategy a listat 71,7 miliarde de dolari în bitcoin față de 11 miliarde de dolari în pasive, implicând un raport de acoperire a activelor peste 6,5×. Veniturile vor fi utilizate pentru achiziția mai multor bitcoini, rambursarea notelor convertibile vechi și finanțarea scopurilor corporative generale. În baza prospectului, Strategy poate emite blocuri suplimentare de STRC când prețul acțiunilor depășește 101 dolari sau poate iniția răscumpărări parțiale când acesta scade sub 99 dolari, creând o bandă automată de lichiditate. Morgan Stanley, Goldman Sachs și NYDIG Securities au acționat ca subscriitori comuni; tranzacția este așteptată să se încheie pe 1 august la NYSE. Răspunsul instituțional a fost notabil. Fondul Fidelity’s Income Opportunities a indicat interes pentru 250 milioane de dolari, menționând un randament comparabil cu cel al companiilor cotejate junk, dar cu o susținere a activelor mult mai solidă. BlackRock iShares Bitcoin Trust a depus o notificare de investiție pasivă pentru până la 120 milioane de dolari, în așteptarea aprobării comitetului intern de risc. Analiștii au descris tranzacția ca un model pentru titlurile de venit legate de bitcoin care ocolesc volatilitatea prețului spot, monetizând aprecierea pe termen lung. Ken Worthington de la JPMorgan a prognozat că, dacă BTC va crește cu 30% anual, Strategy ar putea ridica dividendele peste 11% fără a eroda principalul. Criticii au semnalat riscul potențial de concentrare: peste 83% din bilanțul Strategy va consta într-un singur activ volatil. Moody’s a atribuit o evaluare provizorie Ba3, cu trei trepte sub nivelul investment grade, invocând modele opace de sustenabilitate a dividendelor. Cu toate acestea, oferta subliniază interacțiunea tot mai mare dintre trezoreria activelor digitale și structurile tradiționale ale piețelor de capital, extinzând raza de acțiune a Bitcoin către investitorii pe venit fix care caută creștere a randamentului fără administrare directă a criptomonedelor.