Standard Chartered:s globala chef för forskning om digitala tillgÄngar, Geoffrey Kendrick, presenterade en jÀmförande analys av börsnoterade Ethereum-kassaföretag kontra amerikanska spot-ETH börshandlade fonder. Hans resultat visar att kassaföretag som SharpLink Gaming (SBET) och BitMine Immersion Technologies (BMNR) vardera har ackumulerat ungefÀr 1,6 % av Ethereums cirkulerande utbud sedan den 1 juni, vilket motsvarar takt för inflöden i ETF:er. Under tiden har spot-ETH-ETF:er stött pÄ förÀndrade regulatoriska och strukturella begrÀnsningar som begrÀnsar avkastningsgenereringen och deltagandet i DeFi.
Kendrick lyfte fram nettonuvĂ€rdesmultiplar (NAV) â förhĂ„llandet mellan börsvĂ€rde och underliggande ETH-innehav â som den viktigaste mĂ€tvĂ€rdet. Kassaföretagens NAV-multiplar har normaliserats till strax över 1,0, en nivĂ„ han ser som ett golv, med tanke pĂ„ dessa företags tillgĂ„ng till staking-belöningar (ungefĂ€r 3â4 % Ă„rlig avkastning) och decentraliserad finansiering. I kontrast kan amerikanska ETF:er varken staka Ether eller placera tillgĂ„ngar i DeFi-protokoll, vilket placerar dem i en relativ nackdel trots högre dagliga handelsvolymer.
Analytikern pekade pÄ SharpLink Gamings NAV-multipel som illustrerande: efter en initial topp pÄ 2,5 sjönk multipeln till nÀra 1,0, vilket speglar bÄde marknadskonsolidering och investerarförtroende för förutsÀgbar ETH-exponering. Kendrick hÀvdade att kassaföretagen nu representerar en"regulatorisk arbitrage"-möjlighet, som erbjuder on-chain-nytta och avkastning utan att investerare behöver navigera komplexa förvarar-godkÀnnanden för staking eller DeFi-interaktioner.
Standard Chartered bekrĂ€ftade sitt prismĂ„l för ETH vid Ă„rets slut pĂ„ 4 000 dollar och noterade att företagskassastrategier övertrĂ€ffar ETF-inflöden nĂ€r det gĂ€ller prisstöd. Rapporten varnade för att regulatoriska utvecklingar â sĂ„som potentiella SEC-riktlinjer för stakingavkastning och CFTC:s jurisdiktion över ETH-derivat â kan pĂ„verka marknadsdynamiken under andra halvĂ„ret 2025. Nuvarande trender gynnar dock kassaföretag för investerare som söker prisuppgĂ„ng, avkastning och direkt ETH-tillvĂ€xt per aktie.
Marknadsdeltagare reagerade positivt pĂ„ rapportens publicering: aktier i SBET och BMNR steg med 2â3 % under nĂ€sta handelsdag. Samtidigt upplevde spot-ETF-produkter mĂ„ttliga utflöden, vilket speglar en investerarrollering mot högre avkastande, on-chain tillgĂ„ngsstrategier. Allt eftersom Ethereums staking-infrastruktur mognar och protokoll för likvid staking klarnar, kan kassaföretagen fortsĂ€tta attrahera institutionell uppmĂ€rksamhet och befĂ€sta sin roll i det utvecklande landskapet för investeringsinstrument i Ethereum.
(0)