Standard Chartered analistleri, bilançosunda Ethereum bulunduran halka açık şirketlerin artık spot Ether borsasında işlem gören fonlardan (ETF'ler) daha çekici değerleme metrikleri sergilediğini bildiriyor. 6 Ağustos 2025, 17:23 UTC'de yayımlanan bir notta analist Geoff Kendrick, hazîne şirketleri ve ETF sahiplerinin Haziran ayından bu yana dolaşımdaki ETH arzının yaklaşık %1,6'sını edindiğini ve böylece maruziyet seviyelerini uyumlu hale getirdiklerini vurguladı.
BitMine Immersion Technologies (BMNR) ve SharpLink Gaming (SBET) dahil Ethereum hazîne şirketleri, başlangıçta yüksek NAV çarpanları—piyasa değeri, tutulan ETH'nin fiat değeri ile bölünmüş—gördü. Bu çarpanlar, artık 1,0 ila 1,2 aralığına normalleşmiş olup, pay fiyatının altında yatan ETH varlıklarına yakın takip ettiğini gösteriyor. Kendrick, düzenleyici arbitraj ve yatırımcıların hisse benzeri yapılara olan tercihi nedeniyle çarpanların 1,0'ın üzerinde istikrara kavuşmasını bekliyor.
Buna karşılık, ABD'deki spot ETH ETF'leri düzenleyici riskler ve geri ödeme modeli kısıtlamaları ile karşı karşıya olup likidite uyumsuzluklarına yol açabilir. Araştırma notuna göre, hazîne hisseleri bazı ETF geri ödeme karmaşıklıklarını aşarken yatırımcılara kurumsal yönetişim ve temettü potansiyelinden faydalanarak ETH fiyat maruziyeti sağlar.
Standard Chartered analizinden önemli bulgular şunlardır:
- Normalleşmiş NAV Çarpanları: Hazîne hisselerinin NAV çarpanları, hisse fiyatlarının ETH fiyat hareketlerine uyum sağlamasıyla yaklaşık 2,5 zirvesinden yaklaşık eşitliğe düşerek uzun vadeli yatırımcılar için cazibeyi artırdı.
- Düzenleyici Arbitraj: Halka açık şirketler, belirli ETF saklama ve geri ödeme sınırlamalarından kaçınarak ETH'yi kurumsal hazîne kuralları altında tutabilir ve şeffaf denetlenmiş varlıklar sunabilir.
- Sermaye Yapısı Avantajları: Hazîne şirketlerine yapılan hisse yatırımları, geri alımlar ve operasyonel gelir akışları ile pasif ETF yapılarına kıyasla yukarı yönlü potansiyel sunabilir.
Kendrick, RWA tokenizasyonu ve DeFi büyümesi gibi kurumsal talep unsurlarının sürekli yukarı yönü desteklediğine dikkat çekerek yıl sonu ETH fiyat hedefini 4.000 $ olarak koruyor. Yatırımcılara sermaye kazancı ve ETH ağ etkilerine maruziyet için en iyi hazîne hisselerine yatırım yapmaları öneriliyor.
Rapor, SnapLink Gaming’in yaklaşan tokenleştirilmiş staking girişimini ETH fiyatıyla hisse fiyatı arasındaki konverjans için bir katalizör olarak göstererek sektörün yeniliğini vurguluyor. Staking ve getiri stratejilerini entegre eden hazîne oyunları, DeFi getirileri yükseldiğinde ETF'lere kıyasla ek primler yakalayabilir.
Standard Chartered’in hazîne şirketlerine dair iyimser görüşü, ETH altyapı yükseltmeleri, Ethereum’un parçalanmış rolluplara geçişi ve akıllı kontrat kullanım senaryolarının ana akıma yayılması gibi daha geniş piyasa iyimserliğiyle uyumlu. Analiz, dengeli risk yönetimi için hazîne hisseleri ve ETF pozisyonları arasında çeşitlendirilmiş maruziyeti teşvik ediyor.
(0)