Capriole Investments 创始人 Charles Edwards 指出，比特币的市场价格与基于公司专有能源价值指标的内在价值之间的差距正在扩大。根据 Capriole 于 2019 年首次开发的模型，比特币的公允价值是能源输入、供应增长率以及代表每单位网络安全法定能源成本的常数的函数。
在最近的分析中，Edwards 指出，比特币当前接近 116,000 美元的交易水平，比能源价值估算的 167,800 美元折价约 45%。这一差异比 2020 年 9 月熊市期间更大，当时比特币最后交易价格为 10,000 美元，但仍与基于能源的估值紧密匹配。
能源价值通过汇总总采矿能耗并调整系统增长来计算网络健康和安全。随着矿工保护区块，他们消耗能源；该指标捕捉此活动以推导“公允”网络估值。Edwards 认为，强劲的算力读数——目前创纪录地超过每秒 1.031 泽哈希——支持更高的内在价值。
“算力飞涨，比特币能源价值刚刚达到 145,000 美元，但市场却滞后于 116,000 美元，”Edwards 说。历史数据显示，没有对应能源投入的不可持续价格飙升往往会回归能源价值基线。
Capriole 的框架表明，持续的市场增长依赖矿工维持或扩大其能源分配。相反，大规模矿工投降或能源成本冲击可能迫使能源价值下跌并导致市场调整。
支持乐观观点的是，比特币的 Hash Ribbons 指标——衡量矿工健康状况的指标——最近在七月底发出了新的买入信号。该指标跟踪矿工状态和网络压力后恢复模式，历来与有利的价格行动相吻合。
能源价值方法的批评者认为，采矿效率的创新和向可再生能源的转变改变了成本动态。Edwards 反驳说，该模型包含了不断变化的能源组合因素，能源来源的透明度增强了指标的准确性。
行业观察人士指出，能源价值概念在主要机构投资者中获得了认可。随着比特币市值接近 2.3 万亿美元，基于能源公平估值的潜在上涨可能吸引新的资本流入，尤其是在宏观经济条件和监管明晰不断演变的背景下。
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