策略推出比特幣支持的延展優先股，瞄準收益型投資者
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MicroStrategy 的繼承實體 Strategy 宣布成功將其 “Stretch” 優先股（代號 STRC）從 5 億美元擴大至 20 億美元，因投資者需求將帳簿推高四倍。這些無投票權的永久股份支付股息，該股息每月重設，取較高者 9% 或一個月 SOFR 加 650 基點，並受 25 個基點的價格穩定機制限制，維持價格接近 100 美元面值目標。 NYDIG 的研究報告將 STRC 描述為以比特幣支持的貨幣市場式工具，因公司計劃從經營現金及其持有的 171,000 BTC 庫藏的歷史升值中支付股息，而非出售核心軟體資產。Strategy 最新的 10-Q 報告列示比特幣資產為 717 億美元，負債為 110 億美元，資產覆蓋比率超過 6.5 倍。 所得資金將用於購買更多比特幣、償還舊有可轉換票據以及資助一般企業用途。根據招股說明書，當股價超過 101 美元時，Strategy 可發行額外 STRC 股份；股價低於 99 美元時，則可啟動部分贖回，形成自動流動性區間。摩根士丹利、高盛和 NYDIG Securities 擔任聯合簿記管理人；該交易預計將於 8 月 1 日在紐約證券交易所結算。 機構反應顯著。富達的收益機會基金表示有意認購 2.5 億美元，認為其收益與垃圾級企業債相當，但資產支持更為充足。貝萊德的 iShares Bitcoin Trust 申請被動投資通知，計劃最高 1.2 億美元，待內部風險委員會批准。 分析師將此交易視為規避現貨價格波動，同時貨幣化長期增值的比特幣連結收益證券範本。摩根大通的 Ken Worthington 預測，若比特幣年增率達 30%，Strategy 可將股息提高至 11% 以上，且不侵蝕本金。 批評者指出潛在的集中風險：Strategy 超過 83% 的資產負債表將由單一波動資產構成。穆迪給予臨時 Ba3 評級，即垃圾級三個等級，因股息持續性模型不透明。 儘管如此，此次發行凸顯了數位資產庫藏與傳統資本市場結構日益互動，擴展比特幣在尋求收益提升但無需直接加密貨幣托管的固定收益投資者間的影響力。
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