Coinbase Institutional 每月展望指出九月可能啟動一波山寨幣季的三大主要驅動力：比特幣主導地位下降、市場流動性增強以及投資者風險偏好提升。
第一個因素，比特幣市場主導地位，指的是 BTC 在整體加密市場市值中的比例。今年早些時候達到高峰後，BTC 主導地位顯示出收縮跡象，歷史上這通常會觸發資金輪動至替代代幣。
第二，主要交易所的流動性條件改善，買賣差價收窄且訂單簿更深。較高的流動性降低了大額訂單的交易摩擦，使藍籌山寨幣對機構投資者更加容易接觸。
第三，情緒動態顯示隨著宏觀經濟波動減緩，投資者更願意追求風險較高的資產。波動率受控下，投資者可能尋求超越比特幣相對溫和收益的回報。
Coinbase 報告由其全球研究主管編寫，將此轉變視為一種週期性變化。在以往週期中，大型山寨幣如以太坊和 Solana 領漲市場，然後動量擴散至市值較小的代幣。
儘管報告未明確預測特定代幣的表現，但強調了由市場穩定信心和多元化曝險需求所驅動的風險曲線向下輪動模式。
今年迄今表現顯示 BTC 上漲 27.2%，主要山寨幣表現更佳：ETH +37.9%、XRP +49%。若歷史模式持續，這些代幣在山寨幣季初期可能繼續取得超額收益。
建議投資者關注山寨幣衍生品的流動性指標、主導比率及資金費率。這些指標的持續改善將支持市場領導力大幅轉移的論點。
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